評級研究_聯合研究_聯合信用管理有限公司

2022-04

《碳中和對歐美企業信用風險的影響》——《金融市場研究》刊登聯合資信研究報告

 發布時間： : 2022-04--15

歐美發達國家碳中和的實現對高耗能行業的企業信用風險產生較大影響。第一，業務轉型、多元化發展、產業地域轉移對企業經營管理水平提出了更高要求；第二，碳減排相關成本對企業盈利能力造成雙向影響；第三，企業融資環境與其環保表現的聯系也愈發緊密。能夠實現經營轉型、形成規模優勢的大型企業更有能力消化碳減排成本，信用風險相對可控；規模較小的尾部企業在傳統業務盈利承壓、自身造血能力下降的同時，融資端受限，信用風險值得關注。

15

2022-04

ESG評估體系核心指標數據分析——以頭部煤炭企業為例

 發布時間： : 2022-04--15

本屆“兩會”的政府工作報告中指出，要有序推進碳達峰、碳中和、促進綠色發展等重要工作。ESG理念是從環境、社會、治理三個角度分析企業可持續發展能力，在“雙碳目標”、“綠色發展”的政策背景，企業的可持續發展能力與其承擔的環境責任緊密相關。

13

2021-10

地方產投平臺信用風險怎么看

 發布時間： : 2021-10--13

隨著國企改制、國有資本運營公司的組建和城投平臺的轉型，地方產投平臺的數量近年來不斷增加。不同于業務集中度高的經營性國有集團和典型的城投平臺，地方產投平臺通常是指建立在當地政府劃撥的經營性資產之上，結合地方產業資源和產業發展規劃，承擔引導當地重點產業投資發展、政府指定項目投融資、國企混改以及國有資產增值保值等特殊職能的地方國有企業。

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2021-10

下游行業投資增速放緩尾部建工企業信用風險加大——建筑施工行業2021年半年度觀察報告

 發布時間： : 2021-10--11

2021年上半年，全國建筑業總體增長較為平穩。房地產投資繼續回落，同時疊加部分頭部房企的負面信息，未來房地產投資或將繼續下行?；ㄍ顿Y依然偏弱，同時受制于地方政府債務管理趨嚴，預計基建投資改善空間有限。兩大下游行業需求增長受限，加大了建筑業下行壓力，行業風險逐步凸顯。

11

2021-10

資本的厚度——從并表監管角度看金融控股公司資本充足性

 發布時間： : 2021-10--11

金融控股公司在開展綜合經營方面具有顯著的競爭優勢，同時也存在組織結構復雜、信用風險隱蔽性強、風險外溢性等特點。在實踐中，部分金融控股公司利用同一資本不同層級多重計算、債務資金注資等多種手段進行監管套利，導致金融控股公司整體層面存在資本不足的風險。本文通過學習聯合論壇對金融控股公司資本監管的原則要求及計量方法，就實踐工作中金融控股公司資本充足判斷進行簡單探討。

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2021-09

從城投債募集資金投向看城投公司轉型及信用風險——以江蘇省為例

 發布時間： : 2021-09--27

在我國當前地方政府債務強監管以及城市基礎設施日趨完善的背景下，城投公司轉型既是其自身發展需要，也符合政策引導方向。從江蘇省來看，城投公司轉型背景下城投債發行規模仍保持快速增長；募集資金以償還債務為主，2021年以來更多的城投債資金涉及投資用途，且基礎設施建設較完善地區的城投公司或更多將資金用于償還往年形成的債務以及投資等市場化經營業務。市場化經營業務的拓展雖有利于城投公司優化業務結構、獲取現金流，但也存在效率低、占用資金、行政色彩較濃導致市場化程度較低等問題，因此城投公司信用評級應重點關注轉型背景下城投屬性的變化及其開展市場化經營業務的真實原因、是否存在實質風險。隨著城投公司市場化經營業務的拓展，其與地方政府的信用關聯性將進一步弱化；同時城投公司信用風險將加速分化，未來經濟發展穩定、轉型條件較好的城投公司，其發展及信用基本面將得到支撐，基礎設施建設業務可持續性不強、轉型遇到阻礙、短期流動性不強的城投公司信用風險較大。

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